2330 · 截至 2026-11-13 · 除另有說明外為百萬新台幣
· 自動＋團隊假設
· 自團隊設定檔覆蓋： assumptions, wacc_inputs.risk_free_rate, wacc_inputs.equity_risk_premium, balance_sheet.current_portion_lt_debt
TSMC
市價
2,350 NTD
本頁為研究分析，並非買賣建議。在台灣提供自動化投資建議須取得金管會核准；FEAF 負責分析、說明與監控，決策由投資人自行做出。判斷門檻為暫定規則，待團隊財務成員審核。
評價分析 · 2330
以目前股價 2,350 元計算，市場價格隱含自由現金流每年永續成長 5.19%（折現率 WACC 為 7.00%，成長上限 3.50%）。
市價
2,350 NTD
截至 2026-11-13
市場隱含的永續成長率
5.19%
永續成長上限（名目 GDP）: 3.50%
WACC
7.00%
Beta（2 年週報酬對加權指數）: 1.03
FCFF 2025
1,013.0
十億
企業價值橋接
市值60.941 兆
+ 付息負債1.033 兆
− 現金及短期投資3.068 兆
= 企業價值58.906 兆
資金成本
權益資金成本7.10%
負債資金成本1.20%
權益權重98.33%
WACC 7.00%
有效稅率15.98%
Beta（2 年週報酬對加權指數）
Beta 1.03（與加權指數共 104 週配對）
自由現金流量
FCFF 2023
302.2 十億
FCFF 2024
879.0 十億
FCFF 2025 ← 採用
1,013.0 十億
平均
731.4 十億
Reverse DCF
市場隱含的永續成長率
5.19%
永續成長上限（名目 GDP）
3.50%
循環檢查
偏差 3.79e-14%
反向 DCF 不會產生內在價值。將其 g 代回同一公式必然得到市價，這是數學恆等式，而非評價。真正的判斷在下一步：這個數字合理嗎？
隱含 g 超過上限。市場所反映的成長無法永遠維持 → 高估的跡象。
敏感度 · 每股合理價值（新台幣）
| WACC | g = 2.50% | g = 3.00% | g = 3.50% | g = 4.00% | g = 4.50% |
|---|---|---|---|---|---|
| 6.00% | 1,223 | 1,421 | 1,697 | 2,112 | 2,804 |
| 6.50% | 1,080 | 1,229 | 1,427 | 1,705 | 2,122 |
| 7.00% | 969 | 1,085 | 1,234 | 1,434 | 1,713 |
| 7.50% | 880 | 973 | 1,090 | 1,240 | 1,440 |
| 8.00% | 807 | 884 | 977 | 1,095 | 1,246 |
中間列為依輸入檔計算的 WACC；中間欄為隱含 g。本頁所有數字皆直接來自 scripts/dcf.py，與命令列工作表使用同一函式，兩者不會在不知不覺中產生差異。
資料說明與調整
i
FinMind 未單獨揭露一年內到期長期負債；計入的負債可能偏低。
各項輸入的來源
✓
price_per_share
TWSE OpenAPI daily closing quote (https://openapi.twse.com.tw/v1/exchangeReport/STOCK_DAY_ALL), closing price NT$2,350.00 on 2026-11-13
✓
shares_issued_thousands
TWSE OpenAPI company profile (https://openapi.twse.com.tw/v1/opendata/t187ap03_L), issued common shares 25,932,370,067 shares ÷ 1,000
✓
balance_sheet
FinMind TaiwanStockBalanceSheet (https://api.finmindtrade.com/api/v4/data, stock_id=2330, date=2025-12-31): CashAndCashEquivalents=2,767,856.4M; short_term_investments (FinancialAssetsAtAmortizedCost+FinancialAssetsAtFairvalueThroughOtherComprehensiveIncome)=300,638.2M; short_term_borrowings (none)=0.0M; long_term_debt (BondsPayable+LongtermBorrowings)=896,062.0M; current_portion_lt_debt (folded into OtherCurrentLiabilities in FinMind)=0.0M. Official MOPS source: https://mopsov.twse.com.tw/mops/web/ajax_t164sb03?encodeURIComponent=1&step=1&firstin=1&off=1&queryName=co_id&inpuType=co_id&TYPEK=all&isnew=false&co_id=2330&year=114&season=04
✓
cash_flow
FinMind TaiwanStockCashFlowsStatement (https://api.finmindtrade.com/api/v4/data, stock_id=2330, dates=2023-12-31, 2024-12-31, 2025-12-31, cumulative YTD as of Dec 31): cfo=CashFlowsFromOperatingActivities, capex=abs(PropertyAndPlantAndEquipment), interest=(2023:InterestExpense, 2024:InterestExpense, 2025:InterestExpense). Official MOPS source: https://mopsov.twse.com.tw/mops/web/ajax_t164sb05?encodeURIComponent=1&step=1&firstin=1&off=1&queryName=co_id&inpuType=co_id&TYPEK=all&isnew=false&co_id=2330&year=114&season=04
✓
tax
FinMind TaiwanStockFinancialStatements (https://api.finmindtrade.com/api/v4/data, stock_id=2330, sum of 4 single quarters in FY2025: 2025-03-31, 2025-06-30, 2025-09-30, 2025-12-31): TAX=326,266.1M, PreTaxIncome=2,041,662.8M. Official MOPS source: https://mopsov.twse.com.tw/mops/web/ajax_t164sb04?encodeURIComponent=1&step=1&firstin=1&off=1&queryName=co_id&inpuType=co_id&TYPEK=all&isnew=false&co_id=2330&year=114&season=04
✓
risk_free_rate
Taiwan 10-year government bond yield (~1.94%): https://ca.investing.com/rates-bonds/taiwan-10-year-bond-yield-historical-data
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beta
TWSE/TPEx official daily close 2y weekly regression (2330 (TWSE) vs TAIEX, 104 weeks: 2024-W45..2026-W46) — https://www.twse.com.tw/rwd/zh/afterTrading/STOCK_DAY?stockNo=2330 & https://www.twse.com.tw/rwd/zh/TAIEX/MI_5MINS_HIST
✓
equity_risk_premium
Damodaran country equity risk premium, Taiwan (~5.01%): https://pages.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/datafile/ctryprem.html
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terminal_growth_ceiling
Taiwan long-run nominal GDP growth projection (~3.5%, DGBAS / IMF WEO)